金融期货

【股指】大盘小幅探底回升，最终收红。上证指数小幅低开，小幅震荡下探后，震荡反弹并收涨，午盘前受5日均线压力，上证指数出现回调收跌。午后股指再次上攻，还是反弹无力，1点半后出现回调，最终小幅收跌，不过收红。消息面上，Wind数据显示，北向资金全天净买入27.49亿元，其中沪股通净买入19.97亿元，深股通净买入7.52亿元，北向资金近期呈现净流入，对股指有支撑。技术上，股指震荡反复，接近前期低点，目前基本在底部区域，短期仍在反复磨底过程中，上方也有较大压力，短期预计股指仍将震荡反复。操作上建议中线投资者逢低介入IC2109合约，还是不要追高；套利方面，多IC空IH指标突破前期新高后，高位震荡反复，也可以根据分钟线进行波段操作，供参考。

 

工业品

 

【铜】周四沪铜震荡下跌，收盘跌幅1.38%报65560元/吨。现货方面，周四我的有色网1#电解铜报价均价为65890元/吨，下跌190元/吨。消息方面，智利下议院批准一项针对铜、锂生产商征税用于当地社会环境项目的法案，不过该法案距离落地还有参议院等程序需要通过，更大的障碍来自于智利总统SebastianPinera可能会行使否决权。这项法案最早在2018年由在野党议员提出的法案，要BHP、Albemarle等铜、锂生产商支付销售额3%的税费，以支持当地的发展项目。宏观及行业方面，今年前两个月我国经济持续稳定恢复，工业和出口较快增长，投资和消费稳步恢复。我国前两个月精炼铜产量同比增加12.3%，至163万吨。近期国内外库存有所累积，当前下游市场需求仍显乏力，价格高企抑制下游消费，不过传统旺季临近，消费改善预期仍存，能源金属需求出现一些结构性变化，预计短期铜价高位反复，但谨防转向阶段调整。中短期2105合约参考支撑位64000元/吨。

 

【铝】周四沪铝高开回落，收盘2105持平报17060元/吨。现货方面，周四中国宏桥铝中间价报17390元/吨，上涨100元/吨。消息方面，据海关数据统计，2020年1-2月中国铝材出口共124.09万吨，环比-5.54%，同比+33.87%。其中1月铝材出口69.65万吨，环比+2.89%，同比+50.28%；2月铝材出口54.40万吨，环比-21.84%，同比+17.46%。行业及行情方面，截至3月23日，国内电解铝社会库存和交易所库存共162万吨，未来1—2周即将重新进入去库阶段，但去库存影响有限，短期市场的主要矛盾仍是美国产能缺口，铝价保持强势的可能性较大。短期2105合约近期参考运行区间16500-17950元/吨。

【原油】周四盘面宽幅震荡，SC2105收383.2元/桶（+0.66%）。隔夜市场主要利好在于一艘集装箱船横向堵死苏伊士运河，导致苏伊士运河出现双向交通堵塞。石油分析机构Vortexa数据显示，载有1300万桶原油的10艘油轮可能会受到苏伊士运河封堵的影响。对于完全恢复时间，综合市场各方消息来看，还存在一定争议，但几天内处理完成应该可能性更大。因此还是当做短期利好为宜。EIA库存方面：美国截至3月19日当周原油库存增加191.2万桶，汽油库存增加20.4万桶，精炼油库存增加380.6万桶。中期走势还是要重点关注回到4月1日OPEC+会议上，昨日已有市场传言本次会议或将继续维持此前的减产量，如此则油价短暂回调后将继续上行，否则继续上行驱动不足。但可以相对肯定的是，考虑到全球疫情反复对需求端的干扰叠加宏观面的一些不确定，原油快速回调后OPEC+维持减产挺价的意愿也会增强。昨日市场刚好回调至60日均线企稳，由于短期波动率较大，建议暂时还是看60日线的支撑，轻仓试多，跌破止损。

 

【PVC】周四盘面震荡走高，尾盘剧烈波动，V2105收8695（+1.34%）。今日现货市场上调。受电石紧缺影响，且春检也将来临，上游开工率将继续回落。需求端来看自3月下游开工率逐步走高后目前维持平稳，且部分制品价格近期也开始跟随原料端调整。社会库存方面据隆众数据显示上周环比增加0.36%，同比去年同期减少34%。目前电石价格短线有所下调，主要是PVC开工率下滑供需偏紧格局在局部有所缓和。但全年来看电石仍有较大缺口。今日盘面突破20日均线上行，且尾盘大幅拉涨波动，中期在成本支撑及供需良好背景下仍继续逢低做多为主。

 

【橡胶】ru2105周四再度向下逼近一万四关口，收14125元/吨。周四山东19年国营全乳胶现货13750（+50），较期货贴水375元/吨。周四上期所橡胶仓单量17.092万吨（-0），NR仓单6.0482万吨（-0.0202）。美元指数走强商品整体承压，国际局势趋紧和疫情仍未受控打压市场情绪。橡胶基本面，今年物候条件仍然存在不确定性，云南白粉病严重程度有待观察。库存方面，全球天胶总库存充裕，但上期所天胶仓单低位，多个地方库存呈去库趋势。需求方面，芯片短缺依然严重，或影响短期需求。日产汽车因疫情于3月26日-4月12日暂停巴西生产。2021年1-2月重卡销量开局十分强势，今年预期在透支之下负增长，但不排除超预期。乘用车在工信部刺激政策下则预期增长。海外需求复苏预期强烈，但在病毒变异仍存在不低的可能性。供应潜力大压制市场，现实需求有待观察，通常3-6月是回落的时间窗口。操作上，突破跟进的短空可可在14000附近择机离场。

 

【液化气】PG2105周四反弹，收3867元/吨。周四广石化出厂价4168元/吨(-100)，山东3750附近。国际油价晚间收复前日跌幅，运河问题和OPEC+在油价回调下减产意愿增强均提供支撑。但美元指数走强以及新冠疫情的不确定性将压制市场。市场对疫苗效果的疑虑增加，美联储声明称新冠疫情仍将对经济构成巨大风险。全球多个地区疫情数据走高。但总体上OPEC+依然控制产出节奏，美国产能恢复缓慢，短中期供需错配预期仍然存在，油价或仍将高位震荡。外盘美国天然气4月合约保持弱势。LPG方面，据金联创统计，3月国内日均供应量在6.11万吨，环比2月产量小幅增长0.33%。进口利润持续倒挂，进口商自去年以来持续承压。目前LPG相对原油水位在中间位置，自身价格处于近年相对高位，需求进入淡季，向上空间不宜过度乐观，短线偏空操作。

 

【甲醇】周四低位震荡，收报2342（-0.38%），现货方面，下午宁波甲醇当地主要一手商稳定报盘2390-2400。随着春检陆续推进，内地厂区库存压力偏小，主产区新价出具后成交顺畅，仅仅两日，内蒙、陕西等区域便出现大面积停售操作，业者短期投机做多心态加重，上游惜售情绪凸显。截止3月24日，港口库存为81.91万吨，较上周微涨0.33万吨，港口压力较小。价格走势坚挺，不排除试探性筑底反弹的可能。目前盘面处于低位，操作上可继续维持多单，仅供参考。

 

农产品

 

【白糖】周四郑糖高开震荡，2109合约收盘涨幅0.90%报5409元/吨。现货方面，周四广西南华糖业集团一级新糖厂仓车板报价为5300-5390元/吨，维持稳定，二级糖价格较一级糖低50元/吨。广西凤糖生化股份有限公司新糖站台报价在5340-5370元/吨，维持稳定，批量优惠。广西东糖集团新糖厂仓报价在5320-5370元/吨，维持稳定。消息方面，根据周三的一份报告，因甘蔗产量下降，巴西中南部的糖出口量预计在4月开始的2021/22榨季下降300万吨，至2,650万吨。农业分析机构预计，在2021/22榨季，中南部糖产量将从上一季的3,840万吨下降至3,580万吨，因该地区较以往天气更干燥，甘蔗压榨量预计下降3.3%，至5.85亿吨。行业及行情方面，目前糖市仍处需求淡季，但甘蔗糖产区后期收榨将加快，供应压力将逐步减少。随着夏季需求旺季陆续启动，预计白糖期货趋势向好。不过短期受整个市场调整影响，白糖也受牵连。操作上建议中长线多单继续持有，目前轻仓可适当加仓，SR2109中长线参考支撑位5200。

 

【棉花】周四郑棉低开震荡，2109合约收盘跌幅0.98%报15145元/吨。现货方面，周四3128B级中国棉花价格指数下跌19元/吨，报15547元/吨。消息方面，中储粮集团（Sinograin）预计，2020/21年度（9月至8月）中国棉花总产量将达595万吨，略高于中国农业部本月早些时候预测的591万吨，也高于2019/20年度的580万吨。2020/21年度中国棉花总需求将达到780万吨，意味着年度供应缺口约为185万吨。行业及行情方面，据卓创调研，当前棉纺企业棉纱订单排单至4月，部分企业排单至5月，该订单多为春节前后所接，随着郑棉冲高回落，后续订单跟进不足，纱厂让利出货，但收效甚微，部分订单充足企业挺价观望，等待郑棉止跌企稳。操作上暂时观望或顺势短空，CF2109短期参考压力位位15600。

 

【鸡蛋】周四鸡蛋主力合约宽度震荡，收盘价报4395元/500千克，涨跌幅0.09%。现货方面，今日国内鸡蛋价格大幅上涨，北京主流蛋价报3.98元/斤，较昨日上涨0.09元/斤。临近清明，需求逐渐向好，养殖户及蛋商缓慢去库，预计短期现货反弹。蛋存栏仍然在偏低位置运行，年后换羽鸡占比增加，清明节后蛋鸡淘汰预期增加，现货蛋价于成本线附近支撑较强。05合约多空分歧较大，短期维持区间震荡，关注下方4200平台支撑，压力位4500。

 

【玉米】周四玉米主力合约偏弱整理，收盘价报2709元／吨，涨跌幅-0.33%。现货方面，目前国内地区玉米价格大多稳，局部下跌，全国玉米均价为2844元/吨，较昨日下跌2元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2924-3070元/吨，局部较昨日下跌6-20元/吨。辽宁锦州港口收购20年新粮价格2760-2770元/吨，低位较昨日略跌10元/吨。当前下游饲企替代谷物较多，南方港口成交清淡，且局部非洲猪瘟疫情频发，养殖端看空后市出栏积极，饲用需求下滑。不过今年售粮进度明显快于往年，预计4月中旬新季玉米将销售完毕，加上2020/2021年度主产区玉米减产和临储玉米库存减少，供应将从宽松再度转向紧张。短期重点关注进口玉米到港及非洲猪瘟疫情发展情况。05合约多单谨慎持有，止损2650。

 

【生猪】周四生猪主力合约增仓下跌，收盘价报27520元／吨，涨跌幅-1.78%。现货方面，今日全国均价26.76元/公斤，较昨日下跌0.05元/斤。目前是传统猪肉消费淡季，终端白条猪肉走货迟缓，肥猪压栏压力仍偏大，短期期现均偏弱整理。能繁母猪存栏量环比下滑，年底生猪出栏较预期下滑，中线预计影响养殖端扩张速度，故而支撑远月猪价。09合约可背靠27000一线支撑试多，上方压力位30000。

 

【玻璃】周四玻璃期货105小幅震荡，收于2051元/吨，较上个交易日上涨2元/吨，持仓减少2.81万至37.38万手。3月25日，交易所仓单增加130张至350张。今天现货市场稳定为主，华北市场价格小幅波动。华中市场价格持稳。玻璃厂家库存压力不高，下游加工厂订单良好，现货价格保持坚挺。另外期现价格最近比较接近，炒作意愿不强。玻璃105合约小幅震荡，预计下个交易日维持区间震荡，操作上仍建议短线偏多操作为主，压力位2100元/吨，支撑位2000元/吨。

 

【油脂】周四国内油脂窄幅震荡。豆油2105收涨0.28%，报9228元/吨；棕榈油2105收跌0.22%，报8016元/吨；菜油2105收涨0.42%，报10734元/吨。外盘方面，CBOT豆油震荡偏弱；马来西亚棕榈油小幅下跌。根据天下粮仓的数据，今日安徽巢湖毛豆油现货无报价，广州24度棕榈油现货报价8370元/吨。5-7月月均到港大豆量或超1000万吨，且豆油、棕油及菜油库存均处于下降趋势，基本面依然偏多。受美国近来的绿色能源政策利多支持，昨晚美豆油续涨。操作上建议油脂多单继续持有。

 

【饲料】周四国内饲料震荡偏强。豆粕2105收涨0.95%,报3305元/吨；菜粕2105收涨1.58%，报2890元/吨。外盘方面，昨晚CBOT豆粕窄幅震荡。根据天下粮仓的数据，今日张家港豆粕现货报价3290元/吨。进口大豆盘面压榨亏损严重，且3-4月因阶段性的油厂不少，水产养殖需求有望好转，油厂挺价意愿较强，提振粕价。操作上建议豆粕短线多单继续持有，关注31日即将公布的美豆种植意向面积报告。