内盘期货分析报告20200417

 【股指】央行行长表示，中国经济增长保持韧性，长期向好的基本面没有改变；中方支持基金组织在全球金融安全网中发挥核心作用，继续促进国际宏观经济政策协调，并为成员国抗击疫情提供有力支持，促进全球经济增长和金融市场稳定。技术上，上证指数在前期高点反复震荡，短期上冲仍偏谨慎。考虑到北上资金继续大幅流入，短期指数或有继续震荡反复，关注今天公布的各项宏观数据和上证指数2856点压力，操作上仍然建议投资者逢高减持多单，供参考。

【国债】国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。短端利率下行空间或将大于长端，收益率曲线有望延续陡峭状态。定向降准实施及MLF操作投放流动性，资金面宽松，国债期货强势不改，货币宽松或快于预期，观察今天公布的各项宏观数据和下周LPR利率是否下调，预计短期债市高位震荡，操作上建议短线持有多单观望，供参考。

【沪铜】:周四沪铜小幅震荡，2006合约收盘跌0.07%。基本面上：中国疫情好转，国际情况恶化，库存出现累积；各国陆续出台政策，供给端物流干扰，价格大幅波动。技术面上：震荡反弹。消息面:4月16日上海现货电解铜报41720-41820元/吨，均价跌65元/吨。消息面：必和必拓和嘉能可运营的秘鲁最大铜矿Antamina铜矿宣布“战略性停产”至少两周，以减轻新冠肺炎造成的影响。3月乘用车市场零售达到104.5万辆，同比下降40.4%，相对2月的-78.7%同比降幅大幅提升38个百分点，呈现谷底V型回升的良好态势。投机操作上，关注供给端的短暂物流影响，如恢复，铜价料会回落，期价偏空操作（压力位42100元/吨），否则观望，支撑位39000元/吨。期权方面，05合约期价在疫情物流影响下，短期反弹，但持续性需要继续观察，由于波动率相对较高，在欧佩克会议等风险事件后，激进者可适当卖出CU2005-P-42000；保守者可卖出CU2005-P-42000，买入CU2005-P-43000组成熊市价差。

【沪铝】：周四沪铝震荡走高，2006合约收盘涨1.47%。国内复工复产，信心略有恢复，库存略有回落。技术面：震荡反弹。消息面：4月16日上海现货电解铝报12030-12070元/吨，均价涨90元/吨；欧亚资源宣布铝土矿减产；据海关总署公布数据显示，中国3月未锻轧铝及铝材出口量在51.859万吨附近，环比2月出口量大增60.38%，同比去年3月份小降5.02%；2020年1-3月份未锻轧铝及铝材出口总量在118.76万吨附近，同比2019年同期回落17.59%。4月13日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区17.1万吨，无锡地区63.9吨，杭州地区14.5万吨，巩义地区14.8万吨，南海地区36.6万吨，天津5.4万吨，临沂1.1万吨，重庆1.4万吨，消费地铝锭库存合计154.8万吨，较上周四下降5.9万吨。操作上，短线偏多交易，关注11200元/吨附近支撑，压力位12200元/吨。后期关注国内的开工、国际疫情及对冲政策。

【甲醇】周四高开低走，收报1731（-2.48%）。今日原油跟随外盘走弱，甲醇在无额外利多消息的情况下，纷纷走低。截止4月16日，本周四煤制烯烃整体开工率为82.08%，环比-0.53%。传统下游开工率方面，基本维持稳定，但甲醛开工率下降10%，表明传统下游需求仍旧较弱。近期有消息传出，部分装置因为检修零配件到货时间较晚，或延迟春检时间，使得本年春检力度或低于预期。另外，3-4月港口进口量较少，而预计4-5月进口量或恢复，另外伊朗卡维Kaveh230万吨/年甲醇装置预计本周后半周重新开车，进口货压力仍大。短期盘面震荡为主，目前空单浮盈，建议继续持有，仅供参考。

【PE/PP】周四走势坚挺，PE收报6225（+0.65%），PP收报6757（+0.3%）。在国内外原油大跌的情况下，聚烯烃走势坚韧。目前纤维pp料仍然价格偏高，给予聚烯烃较好支持。但是尽管口罩生产需求量大，但原材料供应充足，市场炒作不可持续。另外随着监管部门的介入，聚烯烃难以维持高位。今日pp05合约继续走低，逼空走势结束，后聚烯烃行情将回归基本面。操作上建议维持空单，仅供参考。

【乙二醇】周四窄幅震荡，收报3553（-0.34%）。目前由于煤制乙二醇生产普遍亏损，因此该类装置纷纷降负停车，目前其装置开工率仅为40%附近。截止到本周四华东主港地区MEG港口库存在115.04万吨，较上周四增加0.52万吨。目前港口库存仍未见去库迹象，下游需求恢复缓慢，使得现货价格被压制。然而目前乙二醇开工率已经处于低位，中期来看原油难以继续下探，随着下游的复工，乙二醇或逐步迈出底部区域。短期谨慎看多，建议轻仓做多，仅供参考。

【PTA】华东现货日内买盘以贸易商、工厂为主，加工费继续走高。亚洲PX与石脑油价差扩大，不过由于供应源源不绝，库存水涨船高，PX涨势遭遇阻力。历经上周油价低位拉升，提振聚酯原料的价格走势后，本周开局下跌。聚酯下游织造、加弹以及行业外投资者大举入场，聚酯库存顺利向下转移，减停产意愿减弱。上周市场重回理性后，聚酯产销迅速降温，在订单不足的情况下，织造开工出现下滑，后续补货动力偏弱，制约后续聚酯负荷回升。目前OPEC+减产初步协议达成，短期油价上涨带来成本端抬升的预期，提振PTA反弹，但较高的加工利润以及较差的供需前景，均对盘面形成压制。PTA自身供需结构弱，反弹后劲不足，逢高做空安全垫更大，同时可买入看涨期权以对冲风险。

【原油】：周四内盘大幅下跌，外盘时段国际油价宽幅震荡，收盘小幅收涨。宏观面美国上周新增520万工人申请了第一周的失业救济金，这使得自3月14日以来首次申请失业救济的美国人总数达到2200万左右。美国总统称正在制定一揽子基建措施，规模可能达2万亿美元。昨日OPEC月报公布：预计2020年全球原油需求下降690万桶/日，预计原油需求将降至30年来的最低水平。预计2020年二季度全球原油需求同比下降1200万桶/日。供应方面，据二手资料显示，OPEC3月原油产量增加82.1万桶/日至2861万桶/日。减产会议利好兑现后，需求端承压仍压制盘面反弹空间，符合前期油价短期将进入震荡回落调整判断。但也无需过多悲观，4月份或是全年需求最为悲观的时刻，油价回调仍可为场外中期做多提供更好的机会，关键仍在关注全球疫情拐点。

【PVC】：周四盘面延续震荡回落，V2009收5400（-0.64%）。现货市场价格平稳，华南中端品牌报盘价格在5530元左右/吨。从自身基本面来看供应端来看进入二季度，上游检修开始逐步增多，开工率下滑明显；而需求端变化不大，主要是受疫情影响与出口相关的制品企业开工影响较大。库存来看上周首次出现环比下降，但是否拐点来临仍需再观察。目前盘面反弹后进入震荡回调整理阶段，主要留意原油波动节奏。前期2009合约低位多单建议继续持有，但逢高减仓逢低加仓，波段滚动操作为主。

【橡胶】ru2009周四回落，收9880。山东18年国营全乳胶现货9950（-0），9月基差70。周四上期所橡胶仓单量23.547万吨（-0.022），NR仓单6.685万吨（-0.0604）。产区出现降雨，旱情缓解，橡胶技术性反弹后回调。橡胶需求在国内和预期方面相对较强；但海外需求暂时受限较为严重，疫情存在厚尾特征，经济活动将缓慢恢复。轮胎企业出口订单下降幅度，多数在2-5成，少数甚至超过5成。国内宏观继续改善，3月挖掘机销量创历史纪录。商务部表示我国汽车消费尚未达到发展的“天花板”。供应方面，干旱开始有所缓解，部分地区开割。有声音指泰国由于失业严重，割胶工人供应预料增加。橡胶成本支撑成为焦点，预料成本支撑在9200附近。操作上2101合约低位多单少量持有，短线支撑位11100。也可买入9月虚值看跌期权对冲。

【液化气】PG2011周四高位震荡，收3265。周四广州石化出厂价3200元/吨(+70)。国际油价走低暂未能阻止LPG上行的节奏。IEA预计本月全球日均需求减少2900万桶，欧佩克+由于减产规模较小而且行动迟缓，原油库存在最近几周继续累积将不可避免。液化气方面，当前国内炼厂液化气库存处于较低水平，没有压力。进口方面，各大区港口库存率不高，且到船量不多，暂没有明显压力。下游PP炒作受限，海内外餐饮业液化气需求料较为低迷。操作上后期继续关注高位做空时机。

【沥青】周四沥青冲高回落，整体偏强。国外原油弱势下跌，沥青走势比原油强劲，沥青原油比大幅走高至前期高点附近。炼厂在高利润下有提高开工率动力，但是高库存又抑制。需求方面，南方进入梅雨季，北方需求进入旺季，现货市场整体稳中上涨。全球疫情增速放缓，美国计划分三步重启经济，并计划2万亿美元基建刺激。操作上，回调后分批轻仓做多，关注压力位2250。

【螺纹钢】10合于周四震荡上行，收盘3385涨0.15%，减仓16074手。4月15日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价稳中有跌，上海3490稳，广州3780稳，天津3500稳；Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为23.17万吨，较前一交易日增加2.31万吨。昨日市场受唐山加强限产消息的影响，市场情绪得到提振，带动现货成交稍有放量，目前限产消息未有正式发文，且当前在推动复工复产之际，实际落实情况仍需观察。另外，本周螺纹产量继续小幅攀升，同时库存延续高速去库态势，显示下游需求依旧维持超预期水平。综合来看，供需两旺格局持续，但现货跟涨动力不足，基差限制期螺上涨空间，盘面高位震荡。今日关注GDP等经济数据公布。操作上，关注3330支撑偏多交易。

【铁矿石】连铁周四横盘震荡，主力收盘606跌0.33%，减仓43053手。4月16日，全国主港铁矿累计成交136万吨,环比下降11.7%；上周平均每日成交131.7万吨，上月平均每日成交140.2万吨。海外发运水平在逐渐恢复当中，到港总量和发运量环比上升，港口库存开始止跌反升，钢厂方面需求保持高位，港口成交按需补库，日均疏港量维持高位水平。国内铁矿供需偏紧，但海外疫情发展对供应端造成的影响较小，后期国内供应将逐渐宽松，而成材端的供应压力或导致后期需求减弱，短期跟随成材价格波动，持续反弹空间有限。操作上，激进者可再次试空。

【玻璃】周四玻璃期货009合约区间震荡，收于1230元/吨，较上个交易日下跌19元/吨，持仓减少1.40万至20.64万手。4月16日，交易所仓单仍为0张。中国玻璃综合指数1036.10点，较上个交易日下跌11.65点。玻璃玻璃现货市场总体走势不佳，市场信心继续走弱，生产企业出库变化不大。各个区域的现货价格都在轮番调整，以保持正常的区域价格差异。从终端市场需求看，目前下游加工企业的开工情况一般，部分厂家的负荷稍显不足，采购意愿平平。周四玻璃009合约震荡收跌，预计今日维持低位震荡格局，操作上仍建议短线偏空交易为主，压力位1260元/吨，支撑位1200元/吨。