内盘期货分析报告20200421

 【股指】4月20日投资者再次见证历史，美国原油期货历史首次跌至负值。美油5月合约收跌171.7%，报-13.1美元/桶，盘中跌幅一度超300%，最低报-40.32美元/桶。5月合约将在周二到期。美油6月合约收跌15.22%，报21.22美元/桶。高盛表示，油价暴跌是石油市场史无前例供给过剩的表现；WTI 5月原油合约可能有潜在的“进一步的麻烦”；6月合约将面临下行风险。原油继续下跌，如果持续保持底位，或将引发其他的风险。技术上，A股震荡反弹，技术上表现较强，但上攻乏力，预计股指震荡反复，操作上建议投资者逢高平仓全部多单，供参考。

【国债】周一国债期货收盘涨跌不一，10年期显著收跌，5年和2年期小幅上涨。10年期主力合约跌0.25%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约涨0.12%。资金面方面，Shibor多数下行，隔夜品种延续反弹。隔夜品种上行18bp报0.8960%，7天期下行0.3bp报1.7340%，14天期上行0.6bp报1.3130%，1个月期下行0.7bp报1.3010%。LPR利率如期不对称降息，预计短期债市高位震荡，操作上建议短线持有多单观望，关注后续降息能否进一步打开，供参考。

【沪铜】:周一沪铜震荡走高，2006合约收盘涨0.3%。基本面上：中国疫情好转，国际情况恶化，库存出现累积；各国陆续出台政策，供给端物流干扰，价格大幅波动。技术面上：震荡反弹。消息面:4月20日上海现货电解铜报42520-42780元/吨，均价涨185元/吨。消息面：必和必拓和嘉能可运营的秘鲁最大铜矿Antamina铜矿宣布“战略性停产”至少两周，以减轻新冠肺炎造成的影响。3月乘用车市场零售达到104.5万辆，同比下降40.4%，相对2月的-78.7%同比降幅大幅提升38个百分点，呈现谷底V型回升的良好态势。中国4月一年期贷款市场报价利率，前值：4.05%，预期：3.85%， 公布：3.85%。投机操作上，关注供给端的影响，如恢复，铜价料会回落，压力位43000元/吨，支撑位40000元/吨，不追高，逢低做多，或待物流恢复压力位做空。后期关注海外疫情拐点什么时候到来，铜的需求会边际改善。期权方面，05合约期价在疫情物流、供给端影响下，短期反弹，但持续性需要继续观察，由于波动率相对较高，但风险事件也较多，可择时卖出CU2005-P-43000，保守者可买入CU2005-P-44000组成熊市价差。

【沪铝】：周一沪铝冲高回落，2006合约收盘涨0.69%。国内复工复产，信心略有恢复，库存略有回落。技术面：震荡反弹。消息面：4月20日上海现货电解铝报12480-12520元/吨，均价涨350元/吨；欧亚资源宣布铝土矿减产；据海关总署公布数据显示，中国3月未锻轧铝及铝材出口量在51.859万吨附近，环比2月出口量大增60.38%，同比去年3月份小降5.02%；2020年1-3月份未锻轧铝及铝材出口总量在118.76万吨附近，同比2019年同期回落17.59%。4月13日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区17.1万吨，无锡地区63.9吨，杭州地区14.5万吨，巩义地区14.8万吨，南海地区36.6万吨，天津5.4万吨，临沂1.1万吨，重庆1.4万吨，消费地铝锭库存合计154.8万吨，较上周四下降5.9万吨。主力铝价观察12700元/吨关口压力，若消费复苏出现波折，则铝价反弹的力度将受到压制。操作上，11800元/吨-12700元/吨区间偏强交易。后期关注国内消费的复苏、海外疫情的发展及国家的对冲政策。

【甲醇】周一低开高走，收报1757（+0.46%）。周末国际原油再度走低，在下游需求较弱的情况下，甲醇逆市上涨，相对强劲。但需要注意的是，目前港口库存较高，有仓储企业已出现塞库情况，同时，本周和下周进口货较多，届时会出现延迟卸货，港口库存重压华东地区。昨日现货纷纷下调报价，华东午后现货及月中商谈参考1640-1660元/吨附近，基差参考05+10元/吨；4下商谈参考1650-1670元/吨；5下商谈1645-1665元/吨附近，部分6月下商谈参考1660-1685元/吨附近。目前甲醇整体处于二次探底情况，国内供应减少以及国外进口量大的博弈使得盘面波动加强。目前离前低仍有百点以上，上涨缺乏实际利多，预计仍为低位盘整为主。短期盘面震荡为主，建议继续持有空单，仅供参考。

【PE/PP】周一走势分化，PE收报6095（-2.32%），PP收报6840（-0.61%）。昨日PP走势明显强于PE，第一在于目前PP需求整体好于PE，第二PE下游农膜逐步走入需求淡季，盘面难以走高。年中投产的部分装置，延后到四季度，这主要应该考虑目前现货价格处于历史地位，新装置暂无序集中快速上马。使得国内预期偏空的情况有所好转。但是目前国际原油仍处于弱势阶段，下游需求恢复相对较慢。国际聚烯烃成本较低，随着进口货的到来，将会对国内市场冲击加大，中期看仍有补跌需求。操作上建议逢高做空。操作上建议维持空单，仅供参考。

【乙二醇】周一震荡走高，收报3712（+1.98%）。由于价格较低，煤制乙二醇装置纷纷降负停车，截止上周四，国内乙二醇行业平均开工负荷61.65%，开工再度明显下滑。在现货价格没有明显提高的情况下，预计煤制乙二醇装置仍旧维持低开工率情况，将缓解国内供大于求格局。截止到4月16日，华东MEG主要库区库存统计在114.05万吨，较上周增加2.15万吨，目前港口库存仍未见去库迹象，但随着下游的复工，高库存将陆续缓解。短期看多，今日走势较强，建议浮盈加仓做多，仅供参考。

【PTA】亚洲PX与石脑油价差扩大，不过由于供应源源不绝，库存水涨船高，PX涨势遭遇阻力。历经上周油价低位拉升，提振聚酯原料的价格走势后，本周开局下跌。聚酯下游织造、加弹以及行业外投资者大举入场，聚酯库存顺利向下转移，减停产意愿减弱。上周市场重回理性后，聚酯产销迅速降温，在订单不足的情况下，织造开工出现下滑，后续补货动力偏弱，制约后续聚酯负荷回升。目前OPEC+减产初步协议达成，短期油价上涨带来成本端抬升的预期，提振PTA反弹，但较高的加工利润以及较差的供需前景，均对盘面形成压制。PTA自身供需结构弱，反弹后劲不足，逢高做空安全垫更大，同时可买入看涨期权以对冲风险。

【原油】：周一内盘低开低走后反弹，全天仍继续收跌。进入外盘时段，国际原油继续下跌，特别是即将进入交割的WTI05合约，盘中跌幅最大超过300%至-40美元/桶，不但创下了即月美油期货的史上最低交易价，也创下了史上最大单日跌幅。同时也拖累次行合约跌幅扩大。负油价反应当前市场库存的空前矛盾，储存过剩石油的能力有限。疫情引发了基础设施和交通物流不畅等问题，原油很难外输或储存。生产商宁愿接受负油价，不得不赔钱让买家拉走。早间消息美国总统称将购入7500万桶油填满战略储备，将考虑有关停止进口沙特石油的意见。在减产方面，产油商需要采取更多措施。同时也需要关注主产国提前减产的可能性。留意当前主力合约继续补跌的可能性，操作上激进型投资者暂日内短线交易为主。

【PVC】：周一盘面延续区间震荡，V2009收5405（-0.28%）。供应端来看进入二季度，上游检修开始逐步增多，开工率有望继续走低；而需求端变化不大，主要是受疫情影响与出口相关的制品企业开工影响较大。库存端来看上周环比再次小幅回升，库存拐点仍未确立。市场传言中国将重启对美PVC反倾销工作，但目前还并未实质进展。整体而言进出口体量占表需较小，但短期对市场心理冲击仍有一定影响。回调下方支撑参考5200-5300区间。前期建议的5200附近多单建议继续持有，逢高减仓，回调加多滚动操作。今日盘面预计跟随原油回调。

【橡胶】ru2009周一震荡偏强，收10140。山东18年国营全乳胶现货9950（-0），9月基差-100。周一上期所橡胶仓单量23.702万吨（+0.007），NR仓单6.8464万吨（+0.1008）。目前国内云南主产区干旱再度引起广泛关注，泰国则问题不大。国内产区干旱对ru的影响较大。橡胶需求在国内和预期方面相对较强；但海外需求暂时受限较为严重，疫情存在厚尾特征，经济活动将缓慢恢复。轮胎企业出口订单下降幅度，多数在2-5成，少数甚至超过5成。国内宏观继续改善，3月挖掘机销量创历史纪录。商务部表示我国汽车消费尚未达到发展的“天花板”。有声音指泰国由于失业严重，割胶工人供应预料增加。橡胶成本支撑成为焦点，预料成本支撑在9200附近。操作上2101合约低位多单少量持有，短线支撑位11100。也可买入9月虚值看跌期权对冲。

【液化气】PG2011周一反弹，收3221。周一广州石化出厂价2800元/吨(-400)。WTI5月合约历史性跌至负值，原油库存爆满令现货压力越来越大。国际油价走低预料令LPG高位承压。IEA预计本月全球日均需求减少2900万桶，欧佩克+由于减产规模较小而且行动迟缓，原油库存在最近几周继续累积将不可避免。液化气方面，当前国内炼厂液化气库存处于较低水平，没有压力。进口方面，各大区港口库存率不高，且到船量不多，暂没有明显压力。下游PP炒作受限，海内外餐饮业液化气需求料较为低迷。操作上继续高位择机做空。

【沥青】周一沥青低开高走，整体抗跌。昨日美国原油05合约跌至负值，说明现在库容非常紧张，多头已经没有能力运货和存储，其他合约和布伦特原油相对跌幅小，今天沥青将大幅低开。目前成本端原油大幅走低，市场氛围较为悲观。操作上，多单注意减仓或先止损观望，关注压力位2250。

【螺纹钢】周一10合约震荡回落，收盘3362跌1.12%，增仓30547手。4月20日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价稳中偏弱，上海3480跌10，广州3770跌10，天津3520稳；Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为22.34万吨，较前一交易日减少0.26万吨。消息方面，财政部近期拟再提前下达1万亿元地方政府专项债券额度，力争5月底发行完毕。央行20日贷款市场报价利率下调20各基点。昨日期螺震荡走弱，下游采购力度放缓，市场成交小幅回落。目前终端需求旺季行情延续，对钢价带来支撑，但产量持续攀升和高位库存压力令市场心态趋于谨慎，制约钢价上行，短期维持区间弱势震荡。操作上，关注下方3330支撑。

【铁矿石】连铁周一偏强震荡，主力收盘620涨1.06%，增仓23575手。4月20日，全国主港铁矿累计成交180.6万吨,环比上涨20.2%；上周平均每日成交158万吨，上月平均每日成交140.2万吨。短期国内铁矿呈供需紧平衡状态未改，国内高炉产能利用率和日均铁水产量提升，钢厂需求持续维持高位；国外矿山一季度报告有所减量，对供应压力有所缓解，但中长期海外铁矿需求下降，国内供需格局或转为宽松，短期矿价跟随成材波动，但上方仍有压力。操作上，空单谨慎持有，止损630。

【玻璃】周一玻璃期货009合约小幅震荡，收于1256元/吨，较上个交易日下跌15元/吨，持仓增加1.20万至26.14万手。4月20日，交易所仓单仍为0张。中国玻璃综合指数1007.31点，较上个交易日下跌20.98点。周末以来玻璃现货市场总体走势继续偏弱，生产企业以调整价格的方式增加出库或者保持正常的价格差异，市场信心不足。总体看目前玻璃生产企业总体库存依旧处于偏高的状态，部分地区生产企业为了增加出库，现货价格随行就市为主，对周边厂家影响也比较大。而加工企业订单情况并没有明显的好转，甚至部分加工企业订单环比略有减少。周一玻璃009合约小幅震荡，预计今日维持震荡格局，操作上建议短线交易为主，压力位1280元/吨，支撑位1220元/吨。