内盘期货分析报告20200423

 【股指】中央应对疫情工作领导小组召开会议，部署调整完善重点地区防控举措，协调有关省份对口支援边境地区；要求着力提升检测能力，尽力扩大检测范围，在常态化防控条件下推动经济社会秩序加快恢复。疫情仍有少量增加，复产或有影响。技术上，A股低开强势上涨，技术上重回强势，但量能不足，反弹空间有限，短期或继续震荡反复。2季度数据难言乐观，在基本面与走势相背离时，谨慎做多，操作上建议投资者平仓全部多单，供参考。

【国债】周三国债期货全线收涨，5年和2年创纪录收盘新高。10年期主力合约涨0.28%，5年期主力合约涨0.42%，2年期主力合约涨0.10%。交易员称，机构对资金面宽松预期偏一致，中短券仍受青睐，午后机构再度大笔购入国债，提振买盘情绪。货币和流动性宽松也无法证伪，虽然当前一般贷款加权利率下行幅度超过了LPR下行幅度，但下行幅度相对于2015年仍然较低，LPR报价仍处在下行的通道之中。预计债市震荡攀升，操作上建议逢低加仓多单，供参考。

【沪铜】:周三沪铜震荡回落，2006合约收盘跌1.49%。基本面上：中国疫情好转，国际情况恶化，库存出现累积；各国陆续出台政策，供给端物流干扰，价格大幅波动。技术面上：宽幅震荡。消息面:4月22日上海现货电解铜报40970-4110元/吨，均价跌990元/吨。消息面：必和必拓和嘉能可运营的秘鲁最大铜矿Antamina铜矿宣布“战略性停产”至少两周，以减轻新冠肺炎造成的影响。3月乘用车市场零售达到104.5万辆，同比下降40.4%，相对2月的-78.7%同比降幅大幅提升38个百分点，呈现谷底V型回升的良好态势。中国4月一年期贷款市场报价利率，前值：4.05%，预期：3.85%， 公布：3.85%。投机操作上，关注供给端的影响，如恢复，铜价料会回落，压力位43000元/吨，支撑位40000元/吨，不追高，逢低做多，或待物流恢复压力位做空。后期关注海外疫情拐点什么时候到来，铜的需求会边际改善。期权方面，05合约期价在疫情物流、供给端影响下，短期反弹，但持续性需要继续观察，卖出CU2005-P-43000者，由于期权即将到期，可择机离场。

【沪铝】：周三沪铝小幅震荡，2006合约收盘涨0.49%。国内复工复产，信心略有恢复，库存略有回落。技术面：宽幅震荡。消息面：4月22日上海现货电解铝报12290-12330元/吨，均价涨10元/吨；欧亚资源宣布铝土矿减产；4月20日消息，国际铝业协会(IAI)周一公布的数据显示，全球3月原铝产量增加至547.7万吨，2月修正后为514.5万吨。3月中国原铝产量预估增至310万吨，2月修正后为290.9万吨。4月13日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区17.1万吨，无锡地区63.9吨，杭州地区14.5万吨，巩义地区14.8万吨，南海地区36.6万吨，天津5.4万吨，临沂1.1万吨，重庆1.4万吨，消费地铝锭库存合计154.8万吨，较上周四下降5.9万吨。主力铝价观察12700元/吨关口压力，若消费复苏出现波折，则铝价反弹的力度将受到压制。操作上，11800元/吨-12700元/吨区间交易。后期关注国内消费的复苏、海外疫情的发展及国家的对冲政策。

【甲醇】周三低位震荡，收报1660（-2.87%）。昨日国内原油跌停，国际原油低位震荡，能化板块整体重心下移。甲醇目前走势坚挺，前期低点支撑力度较大。截止4月22日，甲醇港口库存为108.94万吨，较上周大涨9.75万吨。因为国外甲醇成本较低，尽管目前国内现货价格处于历史低位，但进口货仍有利润。近期预报到港量较大，因此沿海地区库存压力依然较大。另外，随着运输费用提升，内地到沿海地区跨区套利窗口关闭，内地将再度进入价格下滑阶段。甲醇走势整体悲观。但从中期看，目前价格适合，能否破前期低点仍需观察，注意短期波动带来的风险。操作上谨慎看空，前期做空者可部分获利离场，仅供参考。

【PE/PP】周三低位震荡，PE收报5730（-2.39%），PP收报6491（-2.14%）。现货方面，华东PE收报5800-6200（-250），PP拉丝报6950-7100（-400）。截止4月22日，两油库存96万吨，较昨日持平。昨日国内昨日国内原油跌停，国际原油低位震荡，能化板块整体重心下移。聚烯烃因为炒作结束，期价走向理性。目前库存压力不大，装置多转产纤维PP，标品拉丝排产率较低，因此整体支撑较强。目前PP走势强于PE，在原油弱势的情况下，二次探底仍未结束，但随着下游需求复工，不可过分追空，操作上建议维持空单，仅供参考。

【乙二醇】周三低开低走，收报3295（-7.57%）。昨日国内原油跌停，国际原油低位震荡，能化板块整体重心下移。现货方面，华东报价3140-3160（-150）。前期因为乙二醇装置亏损减负，现货价格有所上升，因此提高部分装置开工意愿。但是下游需求仍旧较弱，在原油维持低位的情况下，期价易跌难涨。目前乙二醇处于二次探底情况，不可轻易抄底，操作上建议多单止损离场，仅供参考。

【PTA】PX供应持续高位，库存难以下降，导致PX涨势遭遇阻力。受油价大跌影响，PX短期内难以提振，导致PTA也大跌。聚酯下游织造、加弹以及行业外投资者大举入场，聚酯库存顺利向下转移，减停产意愿减弱。上周市场重回理性后，聚酯产销迅速降温，在订单不足的情况下，织造开工出现下滑，后续补货动力偏弱，制约后续聚酯负荷回升，但较高的加工利润以及较差的供需前景，均对盘面形成压制。PTA自身供需结构弱，又受油价拖累，上升空间较窄，建议做空，同时可买入看跌期权以对冲持有标的的风险。

【原油】：周三内盘低开后快速封跌停板至收盘，外盘原油随后时间大幅反弹。EIA库存：截至4月17日当周美国原油库存增加1502.2万桶，预期增1440万桶，前值增1924.8万桶；库欣地区原油库存增加477.6万桶；汽油库存增加101.7万桶，预期增加475万桶，前值增加491.4万桶；精炼油库存增加787.6万桶，预期增加370万桶，前值增加628万桶。炼厂开工率降低1.5%，为2008年9月份以来新低。原油产量小幅下降10万桶/日至1220万桶/日。俄罗斯能源部长诺瓦克表示预计全球石油需求减少2000万桶/日-3000万桶/日，欧佩克+和其他产油国的减产在5月可能达到1500万-2000万桶/日。墨西哥总统洛佩斯：由于油价崩溃，墨西哥准备好关闭19口油井。国际油价在经过连续快速的下跌后，隔夜出现反弹，但短期来看利好跟进仍不足，库存持续累计，疫情仍未看到可观的改善，且外盘主力合约在到期前面临资金的持续逼空行情。同时需要看到的是，随着油价重心的不断下游，需要留意供应端主产国提前减产或加大减产的可能性。建议稳健型投资者观望为主，激进型投资者日内短线逢高试空。

【PVC】：周三盘面继续小幅走低，V2009收5265（-1.13%）。现货市场价格松动，华南中端品牌报盘价格在5450元左右/吨。供应端来看进入二季度，上游检修开始逐步增多，开工率有望继续走低；而需求端变化不大，库存端来看上周环比再次小幅回升，库存拐点仍未确立。市场传言中国将重启对美PVC反倾销工作，但目前还并未实质进展。整体而言进出口体量占表需较小，但短期对市场心理冲击仍有一定影响。前期建议的5200附近多单建议继续持有，逢高减仓，回调加多滚动操作。关注五千整数一线支撑。

【橡胶】ru2009周三继续小幅回落，收9715。山东18年国营全乳胶现货9600（-300），9月基差-115。周三上期所橡胶仓单量23.645万吨（-0.054），NR仓单6.8263万吨（-0）。近月油价连续两日崩跌后收稳，暴雷后风险有所释放。疫情方面的状况也为市场所消化。橡胶基本面方面，国内云南主产区干旱再度引起广泛关注，泰国则问题不大。国内产区干旱对ru的影响较大。橡胶需求在国内和预期方面相对较强；国内宏观继续改善，3月挖掘机销量创历史纪录。但海外需求暂时受限较为严重，疫情存在厚尾特征，经济活动将缓慢恢复。轮胎企业出口订单下降幅度，多数在2-5成，少数甚至超过5成。有声音指泰国由于失业严重，割胶工人供应预料增加，给成本支撑带来变数。橡胶成本支撑成为焦点，预料成本支撑在9200附近。操作上2101合约低位多单少量持有，短线支撑位11100。也可买入9月虚值看跌期权对冲。

【液化气】PG2011周三依然表现相对坚挺，收3129。周三广州石化出厂价2800元/吨(0)。近月油价连续两日崩跌后收稳，暴雷后风险有所释放。美天然气期货回升至一月底以来的高位。原油库存爆满令现货压力高位持续，短期料难解决。IEA预计本月全球日均需求减少2900万桶，欧佩克+由于减产规模较小而且行动迟缓，原油库存在最近几周继续累积将不可避免。液化气方面，当前国内炼厂液化气库存处于较低水平，没有压力。进口方面，各大区港口库存率不高，且到船量不多，暂没有明显压力。在夏季炼油高峰和进口大量到货前，预料供应压力不大。操作上，高位择机做空为主，压力位3200。

【沥青】周三沥青大幅低开，走势转弱。昨晚原油有所企稳反弹，但是持续性有待观察，因为公布的库存数据继续增加，库容问题依然存在，消息上欧佩克可能提前召开会议，部分企业加大减产力度，未来端预期好转。现货市场受到原油影响，下跌50至100，整体抗跌。由于沥青工艺上来自重质原油，需求预期好于原油，整体走势强于国内外的原油期货，国内沥青原油的比值持续走高。操作上，暂时观望，关注前期低点的支撑位。

【螺纹钢】10合约周三震荡上行，收盘3375涨1.47%，增仓45623手。4月22日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价弱势企稳，上海3460涨10，广州3750稳，天津3500跌10；Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为24.88万吨，较前一交易日增加4.07万吨。昨日在期螺止跌转升之后，现货市场心态转好，成交小幅放量；从中西部的建材数据来看，产量继续增加，但增幅放缓，库存去化依旧维持较高水平，预计今日MS的库存数据也基本如此，在当前的季节性旺季下，库存持续下降，另外临近五一假期，下游或增加备货需求，都对钢价带来支撑，但产量持续增加也引起市场担忧，短期整体仍以震荡为主。操作上，多单可持有，上方3420附近压力可减仓。

【铁矿石】周三连铁低开高走，主力收盘613涨1.16%，增仓20314手。4月22日全国主港铁矿累计成交220.3万吨,环比上涨24.3%；上周平均每日成交158万吨，上月平均每日成交140.2万吨。短期国内铁矿呈供需紧平衡状态未改，国内高炉产能利用率和日均铁水产量提升，钢厂需求持续维持高位；国外矿山一季度报告有所减量，对供应压力有所缓解，但中长期海外铁矿需求下降，国内供需格局或转为宽松，短期矿价跟随成材波动，但上方仍有压力。操作上，空单适时止盈。